來到銀行存錢，卻發(fā)現(xiàn)存兩年不如存一年劃算。近期在山西工作的李先生就遇到了這一尷尬情況，他常存款的某家農(nóng)商行一年期存款利率剛剛上調(diào)為1.75%，兩年期定存利率卻“按兵不動”，僅有1.45%，兩者“倒掛”約30BP（基點）。

與以往三年期、五年期存款利率“倒掛”不同，利率“倒掛”似乎已蔓延至中短期限存款。據(jù)第一財經(jīng)記者不完全梳理，近期懷仁農(nóng)商行、朔州農(nóng)商行、陵川縣聯(lián)社、瑞穗銀行等多家中小銀行的一年期、兩年期存款利率都出現(xiàn)持平或“倒掛”。

業(yè)內(nèi)人士認為，出現(xiàn)“倒掛”或與多重因素有關(guān)：一方面，最近恰逢銀行“開門紅”沖刺階段，部分農(nóng)商行為加大攬儲力度，階段性調(diào)高了一年期存款利率；另一方面，業(yè)內(nèi)預(yù)期未來存款利率將持續(xù)走低，在這一情況下銀行主動調(diào)整負債結(jié)構(gòu)，不再愿意吸收更多長期資金。

不過，多位受訪業(yè)內(nèi)人士也認為，一年期、兩年期存款利率“倒掛”并非普遍現(xiàn)象，而是特定銀行基于自身負債結(jié)構(gòu)采取的短期策略。

多家銀行一年期、兩年期定存利率倒掛

存款兩年反不如一年利率高？近期多家中小銀行的一年期、兩年期定存利率出現(xiàn)“倒掛”。

1月22日起，朔州農(nóng)商行在春節(jié)前對部分定期存款利率進行了上調(diào)。此前，該行一年期、兩年期、三年期、五年期“整存整取”存款產(chǎn)品利率分別為1.4%、1.45%、1.9%、1.9%。調(diào)整后，該行一年期利率上調(diào)35BP至1.75%，三年期利率上調(diào)25BP至2.15%，不僅三年期與五年期利率出現(xiàn)“倒掛”，一年期與兩年期利率也“倒掛”。

無獨有偶，懷仁農(nóng)商行也在同日調(diào)整存款利率，調(diào)整后一年期、兩年期定存利率分別為1.75%、1.45%，三年期、五年期定存利率分別為2.15%、1.9%，均出現(xiàn)利率“倒掛”。

除“倒掛”外，也有銀行的一年期、兩年期存款利率持平。例如，廣東南澳農(nóng)商銀行2月1日發(fā)布公告稱，調(diào)整人民幣存款的掛牌利率。調(diào)整后，該行一年期、兩年期定期存款利率均為1.6%。

據(jù)記者不完全梳理，近一個月來，懷仁農(nóng)商行、朔州農(nóng)商行、陵川縣聯(lián)社、瑞穗銀行、廣東南澳農(nóng)商銀行5家銀行新公布的存款利率均出現(xiàn)一年期、兩年期持平或“倒掛”情況。

存款利率“倒掛”并非新鮮事，但此前多集中在三年期、五年期存款利率上。例如，2022年6月，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行三家銀行整存整取三年期與五年期最高利率分別為3.15%和2.75%，前者比后者高出40BP。此后，中小銀行中長期限存款利率也陸續(xù)出現(xiàn)“倒掛”。據(jù)第一財經(jīng)報道，去年3月，包括保德農(nóng)商行、新疆天山農(nóng)商行在內(nèi)的多家中小銀行五年期、三年期定期存款利率出現(xiàn)持平或“倒掛”。（詳見《存款利率倒掛、智能通知存款關(guān)停，中小銀行壓降負債端成本》）

一名股份行客戶經(jīng)理告訴記者，此前三年期、五年期存款利率“倒掛”主要是為了調(diào)整存款的期限結(jié)構(gòu)。但目前市場上一年期、兩年期定期存款利率“倒掛”還是較為罕見。

業(yè)內(nèi)稱并非普遍現(xiàn)象

“出現(xiàn)‘倒掛’或許與銀行開門紅階段沖刺業(yè)績，階段性上調(diào)存款利率有關(guān)。”廣東一名農(nóng)商行人士對記者表示，近期出現(xiàn)“倒掛”的多為農(nóng)商行，其客群多為農(nóng)村居民，對高息定期存款的偏好較強。因此不少農(nóng)商行之前也熱衷在“開門紅”階段，調(diào)高部分期限的存款利率攬儲。有些銀行選擇將攬儲重點放在一年期定存上，因此階段性調(diào)高利率，間接導(dǎo)致利率“倒掛”。

此外，業(yè)內(nèi)預(yù)期未來存款利率將持續(xù)走低，或也是出現(xiàn)利率“倒掛”現(xiàn)象的關(guān)鍵因素。據(jù)記者梳理，2022年4月起，我國進入存款“降息”通道。全國性大行在2022年9月、2023年6月、2023年9月、2023年12月、2024年7月、2024年10月六次集中下調(diào)掛牌存款利率，中小銀行陸續(xù)跟進“補降”。融360研究院統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2024年10月，銀行整存整取存款一年期平均利率為1.588%，兩年期平均利率為1.701%，三年期平均利率為2.061%，五年期平均利率為2.027%，各期限平均利率環(huán)比降幅超20BP。

業(yè)內(nèi)多判斷未來存款利率或?qū)⑦M一步下行。中金公司研究部銀行業(yè)分析師林英奇認為，考慮到房價和物價增速仍然偏低，實際利率水平仍然不低，預(yù)計2025年逆回購和LPR（貸款市場報價利率）降息幅度有望超過2024年，降幅達到30～50BP，存款利率有望同步下調(diào)。

“此前很長一段時間內(nèi)，銀行更傾向于鎖定長期限存款。存款產(chǎn)品通常是期限越長、利率越高。”一名業(yè)內(nèi)人士分析，但近年來由于多次降息，銀行不再愿意吸收更多長期資金，因此才出現(xiàn)了短期和長期存款產(chǎn)品利率“倒掛”的情況。此前也有很多銀行停止發(fā)行兩年期以上的大額存單。

一年期、兩年期銀行存款利率“倒掛”是否將成為新趨勢？多位業(yè)內(nèi)人士認為，目前暫時不具備普遍性。

“一年期和兩年期存款利率‘倒掛’的現(xiàn)象較少。目前看，都屬于個別現(xiàn)象，并沒有普遍性。”招聯(lián)首席研究員、上海金融與發(fā)展實驗室副主任董希淼指出，此前包括大行在內(nèi)也出現(xiàn)過三年期、五年期存款利率“倒掛”現(xiàn)象。當時，出現(xiàn)這樣的情況既是銀行加強資產(chǎn)負債管理、優(yōu)化利率風險管理的主動行為，也與市場流動性因素相關(guān)。

上海金融與發(fā)展實驗室首席專家曾剛也認為，利率“倒掛”并非行業(yè)普遍現(xiàn)象，而是特定銀行基于自身負債結(jié)構(gòu)采取的短期策略。所有銀行都有管理息差的要求和降低負債成本的需要，但不同銀行負債結(jié)構(gòu)不同，調(diào)整策略也會有差異。

在董希淼看來，近期存款利率“倒掛”現(xiàn)象反映了銀行對利率走勢的研判。從中長期視角來看，銀行預(yù)計存款利率將繼續(xù)下行，所以主動減少吸納當前利率較高的中長期存款。總體而言，出現(xiàn)利率“倒掛”的銀行數(shù)量和其對應(yīng)的存款數(shù)量相對都較少，而且多數(shù)定期存款提前支取并不劃算，因此對銀行存款規(guī)模的實際影響較為有限。